August blev en af de bedste måneder i lang tid for amerikanske spot Bitcoin-ETF’er. Ifølge data fra SoSoValue trak fondene omkring 3,52 milliarder dollar ind i nettotilstrømning, den største månedlige sum i mere end et år og en markant stigning fra kun 172 millioner dollar i juli. Samtidig steg Bitcoin selv omkring 25 procent i august, den stærkeste månedlige stigning siden november 2024.
Men glæden holdt ikke længe. Allerede den 1. september vendte billedet, da amerikanske Bitcoin-ETF’er oplevede en nettoudstrømning på 236,46 millioner dollar, det største daglige udtræk siden 31. juli. Samtidig faldt Bitcoin under 77.000 dollar, efter at kursen sidst i august havde ligget over 80.000 dollar.
Fra rekordmåned til kold gys
Ifølge tal fra Yahoo Finance lå Bitcoin omkring 78.500 dollar ved åbningen tirsdag den 1. september, men faldt hurtigt tilbage under 78.000 dollar samme morgen. Ifølge samme kilde skyldes faldet primært, at markedet i stigende grad forventer, at Federal Reserve vil hæve renten senere i september.
Det er en markant vending fra situationen bare en uge tidligere, hvor investorerne stadig regnede med, at Fed ville holde renten i ro. Ifølge CME Groups FedWatch-værktøj var der ved månedsskiftet en chance på 66,4 procent for en renteforhøjelse på 25 basispunkter på mødet i september, mod kun 39,6 procent en uge før.
Denne udvikling hænger direkte sammen med den nu velkendte diskussion om Fed-formand Kevin Warshs holdning, som også er beskrevet i vores gennemgang af Warshs hawkishe Jackson Hole-tale.
Hvorfor august så anderledes ud
Ifølge data indsamlet af blockchain-analysefirmaer var august kendetegnet ved en klar todeling mellem store og små investorer. Institutionelle fonde trak penge ind på 16 af årets 21 handelsdage i august, inklusive en sammenhængende stribe på ni dage med tilstrømning mellem 17. og 27. august. BlackRocks IBIT-fond stod alene for omkring 88 procent af månedens samlede tilstrømning.
Samtidig viste on-chain data ifølge analyser fra blandt andet Glassnode og CryptoQuant, at store tegnholdere, ofte kaldt hvaler, fortsatte med at akkumulere Bitcoin, mens mindre private investorer solgte ud. Wallets med over 100 BTC lagde eksempelvis 59.100 BTC til siden slutningen af juni, mens de mindste beholdninger på 0,1 til 1 BTC viste et tydeligt distributionsmønster.
Denne type kløft mellem store og små investorer bliver ofte tolket som et tegn på, at de mest erfarne aktører ser kursfald som en mulighed for at købe op, mens privatinvestorer typisk sælger ud af nervøsitet.
Nøgleniveauer at holde øje med
Analytikere peger på et par centrale niveauer, som kan blive afgørende for, hvor Bitcoin bevæger sig hen i de kommende uger:
| Niveau | Betydning |
|---|---|
| 77.057 dollar | Kritisk støtte. Et brud herunder kan sende kursen mod 62.207 dollar |
| 80.000-83.000 dollar | Vigtig modstandszone, hvor mange investorers gennemsnitlige købspris ligger |
| 82.656 dollar | En daglig lukning over dette niveau kunne genåbne vejen mod 91.719 dollar |
Ifølge Yahoo Finance hviler hele det nuværende handelsinterval på, at støtten omkring 77.000 dollar holder, fordi et brud herunder ville fjerne al støtte helt ned til omkring 62.000 dollar.
September er historisk en svær måned
Der er også en sæsonmæssig faktor at tage højde for. Bitcoin har kun sluttet august i plus to gange siden 2020 før i år, og i begge tilfælde faldt september efterfølgende markant. Samtidig peger andre analytikere på, at de seneste tre september-måneder faktisk er sluttet i plus, hvilket gør september til en mere uforudsigelig måned end sit dårlige ry antyder.
Denne usikkerhed forstærkes af, at markedet samtidig venter på et af årets vigtigste Fed-møder. Rentebeslutningen falder den 16. september, og som beskrevet i vores tidligere artikel om jobrapportens betydning for Fed, kan kommende arbejdsmarkeds- og inflationstal stadig ændre markedets forventninger markant, ligesom det skete flere gange i løbet af sommeren.
Hvad betyder det for investorer
Kombinationen af rekordstor institutionel interesse i august og et pludseligt tilbageslag i starten af september viser, hvor følsomt kryptomarkedet fortsat er over for rentesignaler fra centralbanken. Selvom de store ETF-tal og hvalernes fortsatte opkøb tyder på en underliggende tillid til Bitcoin på længere sigt, er de korte udsving stadig i høj grad styret af, hvad Fed gør og siger.
Investorer, der følger både aktiemarkedet og kryptovalutaer, kan med fordel holde et øje med udviklingen i Bitcoin-kursen i realtid i takt med, at datoen for rentebeslutningen nærmer sig. De kommende to uger op til mødet den 16. september ventes at blive afgørende for, om Bitcoin kan holde sig over de kritiske 77.000 dollar, eller om usikkerheden om en renteforhøjelse sender kursen længere ned.