Ørsted, tidligere kendt som DONG Energy, har gennemgået en af de mest markante transformationer i dansk erhvervshistorie — fra et fossilt energiselskab til en global frontløber inden for havvind. Men de senere år har været dramatiske, og aktien (ORSTED) er faldet voldsomt fra sit toppunkt.

Denne artikel giver et neutralt, faktabaseret overblik over selskabet, den turbulente periode, de aktuelle tal og risiciene — så du selv kan danne dig et indtryk. Vil du have et kortere overblik, har vi også en dedikeret side om Ørsted-aktien.

Historien: fra DONG til Ørsted

Ørsted blev grundlagt af den danske stat i 1972 som DONG (Dansk Olie og Naturgas). Gennem en bevidst strategisk beslutning afhændede selskabet sine olie- og gasaktiviteter og genopfandt sig selv som en global leder inden for vedvarende energi. Skiftet blev cementeret med navneskiftet til Ørsted i 2017 (opkaldt efter videnskabsmanden H.C. Ørsted). Selskabet blev børsnoteret i 2016 i en af Danmarks største børsnoteringer.

I dag opererer Ørsted primært inden for havvind, men har også aktiviteter inden for landbaseret vind, sol og Power-to-X. Den danske stat er fortsat majoritetsaktionær med 50,1 %, og selskabet ledes af administrerende direktør Rasmus Errboe.

En turbulent periode

Her er det vigtigste at forstå ved Ørsted-aktien: den har været igennem en meget hård periode, og kursen afspejler det.

Aktien toppede over 1.000 kroner i 2021, hvor Ørsted var en darling i den grønne omstilling. Men fra 2023 ramte en “perfekt storm” af rentestigninger, inflation og flaskehalse i forsyningskæden, som gjorde det markant dyrere at bygge havvindprojekter. Det tvang Ørsted til massive nedskrivninger på amerikanske projekter (blandt andet Ocean Wind), og kursen faldt kraftigt.

De to store begivenheder i 2025

To forhold i 2025 er helt afgørende for at forstå aktien i dag — og de er, hvad ældre beskrivelser ofte overser:

• Kapitaludvidelsen på 60 milliarder kroner. For at styrke balancen og kunne færdiggøre sine igangværende projekter gennemførte Ørsted i efteråret 2025 Danmarks største aktieemission nogensinde og rejste 60 milliarder kroner ved at udstede nye aktier. Den danske stat deltog med omkring 30 milliarder kroner. Det sikrede selskabets finansielle robusthed, men udvandede de eksisterende aktionærer markant (antallet af aktier steg kraftigt). Det er en vigtig grund til, at man ikke kan sammenligne dagens kurs direkte med de historiske toppe over 1.000 kroner.
• Revolution Wind-sagen. Kort efter annonceringen af kapitaludvidelsen beordrede den amerikanske administration under Trump, at arbejdet på havvindparken Revolution Wind i USA skulle standses. En amerikansk domstol gav efterfølgende Ørsted lov til at genoptage arbejdet. Sagen understreger den store politiske risiko i det amerikanske marked.

De aktuelle tal og strategien

Efter kapitaludvidelsen handledes Ørsted-aktien i 2026 omkring 130 kroner. Selskabet leverede et driftsresultat (EBITDA) omkring 25 milliarder kroner i 2025 og forventer en stigning i 2026.

Strategien er nu skiftet fra krisehåndtering til operationel eksekvering og finansiel genopretning. Fokus er blevet strammet ind til kerneforretningen i Europa (blandt andet de store Hornsea-projekter i Storbritannien) samt færdiggørelse af de amerikanske projekter, mens man er blevet mere disciplineret i sin kapitalallokering.

Et centralt element i modellen er den såkaldte “farm-down”, hvor Ørsted sælger en del af ejerandelen i en færdig vindpark til for eksempel pensionskasser og dermed frigør kapital til nye projekter.

Udbytte

Ørsted har historisk haft en ambition om et stabilt og stigende udbytte, men udbyttet er blevet suspenderet som en del af kapitalgenopretningsplanen. Det blev gjort for at bevare likviditet og selskabets vigtige kreditvurdering (Investment Grade), som er afgørende for at kunne låne billigt. Selskabet har signaleret en intention om at genoptage udbyttet i 2027 (baseret på 2026-resultatet). For investorer er tidspunktet for genoptagelsen et vigtigt signal om, at økonomien er i balance igen.

Risici

De vigtigste risici, en interesseret læser kan følge, er:

• Renteeksponering: Ørsted er meget følsom over for renteniveauet, da havvindprojekter er ekstremt kapitaltunge.
• Politisk risiko: især i USA, hvor modstand mod havvind og ændrede vilkår kan ramme projekter (som Revolution Wind viste).
• Eksekvering: de store projekter tager år og er teknisk komplicerede — forsinkelser eller fejl kan blive dyre.
• Konkurrence: olie- og gasgiganter (Shell, BP, Equinor) og forsyningsselskaber (RWE, Iberdrola) presser ind på markedet.
• Råvarepriser (især stål) og fortsat følsomhed efter udvandingen.

Vil du læse om en beslægtet dansk aktør i den grønne omstilling, kan du se vores artikel om Vestas. Du kan også se, hvordan aktien placerer sig blandt de øvrige noterede selskaber, i oversigten over alle danske aktier.

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er udelukkende informativ og faktabaseret. Den er ikke investeringsrådgivning og indeholder ingen anbefaling om at købe, sælge eller beholde Ørsted-aktien eller andre værdipapirer. Analytikeres kursmål og anbefalinger, der måtte omtales generelt, er ikke udtryk for Erhvervspostens holdning.

Aktier er forbundet med risiko, og du kan tabe hele eller dele af din investering. Ørsted har været igennem en dyb krise, gennemført en meget stor og udvandende kapitaludvidelse og suspenderet udbyttet — og aktien er meget følsom over for renter og politiske forhold. Historiske kurser kan ikke sammenlignes direkte på grund af udvandingen. Kurser og nøgletal i artiklen er vejledende og kan hurtigt ændre sig; kontrollér altid aktuelle oplysninger hos en pålidelig kilde. Investér kun for beløb, du har råd til at tabe, og søg eventuelt uvildig rådgivning.

Ofte stillede spørgsmål

Hvorfor er Ørsted aktien faldet så meget?

Aktien er faldet fra over 1.000 kroner i 2021 til omkring 130 kroner i 2026. Faldet skyldes en kombination af store nedskrivninger på amerikanske projekter (fra 2023), rentestigninger og inflation, samt en meget stor kapitaludvidelse i 2025, der udvandede de eksisterende aktionærer. De historiske kurser kan derfor ikke sammenlignes direkte med dagens.

Hvad var kapitaludvidelsen i 2025?

Ørsted gennemførte i efteråret 2025 Danmarks største aktieemission nogensinde og rejste 60 milliarder kroner ved at udstede nye aktier. Det styrkede balancen, så selskabet kunne færdiggøre sine projekter, men udvandede de eksisterende ejere markant. Den danske stat deltog med cirka 30 milliarder kroner.

Udbetaler Ørsted udbytte?

Nej, ikke i øjeblikket. Ørsted har midlertidigt suspenderet udbyttet som en del af sin kapitalgenopretningsplan, men har signaleret en intention om at genoptage det i 2027 baseret på 2026-resultatet.

Hvem ejer Ørsted?

Den danske stat er majoritetsaktionær med en ejerandel på 50,1 %. Resten ejes af institutionelle og private investorer. Staten deltog også i kapitaludvidelsen i 2025.

Er Ørsted en god investering?

Det tager denne artikel ikke stilling til — den giver ikke investeringsrådgivning. Ørsted er verdensledende inden for havvind, men har været igennem en dyb krise, en udvandende kapitaludvidelse og et suspenderet udbytte, og aktien er meget følsom over for renter og politik. Undersøg selv selskabets tal og risici, og søg eventuelt uvildig rådgivning, før du investerer.