Efter en urolig sommer er bitcoin gået ind i august med en overraskende ro. Kursen svinger i en snæver kanal omkring 63.000 til 65.000 dollar, og bevægelserne fra dag til dag er blevet mindre end på noget tidspunkt siden maj. Den slags fangenskab under 65.000 dollar har præget markedet i flere uger, men denne gang er der nye elementer i billedet: fornyet interesse fra ETF-investorer, tegn på fortsat opsamling blandt store investorer og et sikkerhedsproblem, der har rystet tilliden til hardware-punge.
En unaturligt stille sommer for bitcoin
Bitcoins kurs har bevæget sig kun lidt i flere dage, og netop denne ro er den egentlige nyhed, idet BTC noterer omkring 64.100 dollar, hvilket ligger tæt på niveauet ved ugens start. Volatilitetsindekset BVIV er faldet til 36 procent, det laveste niveau siden slutningen af maj. Teknisk set er kursen fanget under den vigtige 50-dages glidende gennemsnit, og bitcoin har genvundet 20-dages linjen, men fortsat kæmper med 50-dages linjen, en modstand der har afvist ethvert forsøg de seneste tre uger. Lignende observationer gik igen tidligere i sommeren, hvor zonen mellem 65.500 og 66.000 dollar har været den afgørende barriere, fordi det er her det 50-dages gennemsnit forløber, og hvor kursen allerede er strandet to gange i juli.
Hvalerne bygger position i det stille
Mens den generelle stemning har svinget mellem forsigtighed og lettelse, tyder on-chain data på, at de største investorer fortsat samler op. Bitcoin har afsluttet juli i plus for tredje måned i træk, og kursen ligger omkring 63.000 dollar, mens hvaler har samlet cirka 270.000 BTC op i løbet af den seneste måned, samtidig med at beholdningerne på børserne er faldet til det laveste niveau i syv år. Det står i kontrast til de mange privatinvestorer, der historisk har handlet mere nervøst i takt med prisudsving. Samtidig fungerer et bredt prisbånd som en form for støtte: omkring 155.000 BTC har deres kostbasis mellem 62.000 og 65.000 dollar, og disse positioner har indtil videre absorberet salgspresset.
ETF-pengene finder tilbage til markedet
Efter en svag juli måned med betydelige udstrømninger fra de amerikanske spot-ETF’er er kapitalen begyndt at vende tilbage. De amerikanske spot-bitcoin-ETF’er tilførte 170,1 millioner dollar netto den 3. august, den første positive session efter en udstrømning på 265,4 millioner dollar, der afsluttede juli. Bevægelsen fortsatte i dagene efter, og i løbet af de første tre handelsdage i august hentede amerikanske spot-bitcoin-ETF’er samlet 626 millioner dollar i nettoindstrømninger, hvor alene den 3. august bragte 170,1 millioner dollar fordelt på syv fonde uden nogen udstrømninger. BlackRocks IBIT har igen domineret billedet: fondens tre-dages indhentning alene løb op i 479 millioner dollar, hvilket løftede dens samlede nettoindstrømninger til næsten 61 milliarder dollar. Det er et af de tydeligste tegn på, at institutionelle investorer stadig ser bitcoin som en relevant del af en portefølje, selv i en periode med lav volatilitet. For danske investorer, der følger udviklingen via realtidskurser på bitcoin eller bredere på markedet for kryptovaluta, er ETF-strømmene ofte en tidlig indikator for, hvor den institutionelle appetit bevæger sig hen.
Coldcard-hacket minder om risikoen ved selvforvaring
Samtidig med den finansielle udvikling har et sikkerhedsproblem sat en dæmper på stemningen blandt investorer, der opbevarer deres egne bitcoin. Et firmwareproblem i hardware-punge fra den canadiske producent Coinkite har ført til et større tyveri. Ifølge Cryptotimes har blockchain-analysefirmaet Galaxy Research med høj sikkerhed fastslået, at 1.596 bitcoin er blevet stjålet fra omkring 7.300 adresser fordelt på tre bekræftede bølger, plus 14 mindre hændelser, samlet til en værdi af over 100 millioner dollar. Fejlen skyldes en softwareopdatering fra 2021, hvor enhedernes nøglegenerering utilsigtet blev svækket, og angrebet er ifølge analytikere stadig i gang. Sagen har mindet mange investorer om, at selv de mest tillidsvækkende opbevaringsmetoder ikke er fejlfri, og at sikkerhedsopdateringer bør tages alvorligt uanset hvor lang tid en enhed har fungeret problemfrit.
Fed-rentemødet i september er næste store test
Den helt store usikkerhedsfaktor for resten af august og ind i september er den amerikanske centralbanks rentebeslutning. Markedet har flyttet sig betydeligt i sin vurdering af, hvad Federal Reserve vil gøre. Ifølge Bitcoin News giver Polymarket nu en sandsynlighed på 63 procent for, at Fed holder renten uændret i september, mens Kalshi vurderer sandsynligheden til 65 procent, og CME Fedwatch sætter den til 55,6 procent. Samtidig giver CME’s Fedwatch-værktøj stadig en renteforhøjelse den 16. september en sandsynlighed på 44,4 procent, hvilket holder beslutningen helt åben. Den slags uklarhed plejer at holde risikofyldte aktiver som bitcoin i skak, fordi investorer venter på klarhed, før de tager større positioner. Kombinationen af lav volatilitet, stille hvalkøb og en uafklaret rentebeslutning betyder, at markedet lige nu befinder sig i en form for ventetilstand, hvor det næste store skub sandsynligvis kommer udefra snarere end fra kryptomarkedet selv.
Hvad betyder det for investorer i Danmark
For danske investorer, der overvejer eksponering mod bitcoin eller andre digitale aktiver, er situationen lige nu et eksempel på, hvor tæt sammenkoblet krypto er med den bredere makroøkonomiske udvikling. Den lave volatilitet kan friste til at tro, at roen fortsætter, men historisk har netop den slags stilhed ofte været optakten til større bevægelser i begge retninger. Kombinationen af institutionel interesse via ETF’er, vedholdende hvalopsamling og en central rentebeslutning, der endnu ikke er afgjort, gør, at de kommende uger sandsynligvis vil afgøre, om bitcoin bryder ud af sit nuværende spænd eller falder tilbage mod støtteniveauerne omkring 62.000 dollar.